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次贷未恶化问题被夸大美国次贷击溃全球经济

源自：股天下时间：2008-8-17 9:10:51

??　美国次贷的发生因美国而起，有点类似足球场的“弧线球”，美国借助次贷问题发起全球经济金融针对性攻击，使经济金融呈弧线运行的踢球技术，绕过位于全球经济传球路线中间的美国经济焦点，使全球产生错误判断。美国次贷与美国经济就是全球经济金融的核心，美国借题发挥与顺势而为则是次贷问题巧妙与智慧的体现，我们需要拨开迷雾，深刻考量问题实质，判断真实前景。　　美国次贷问题已经经历了一年的时间。随着次贷问题不断持续、变化，心理恐慌明显。但是至今美国经济金融依然相对稳定和稳健，市场预料的严重性没有发生，相反近期的美国经济指标透露出愈加利好的状态，美元汇率趋势愈加强劲，美国次贷与美国经济的“谜团”有着耐人寻味的策略与战略。??　次贷问题过于紧张　　实际未必严重恶化　　始于2007年3月份美国房地产领域的次优抵押贷款问题，不仅引起美国官方以及金融市场对美国经济的关注与争论，而且也引起金融市场价格急剧跳跃，乃至美国经济悲观的论调。　　美联储前主席格林斯潘曾发表见解指出，美国次优抵押贷款市场违约上升的风险可能波及其他经济领域，但尚难以发现房屋市场低迷扩散的迹象，美国房屋市场疲势似乎更多归因于高房价，而非抵押贷款质量下滑，次优贷款担忧不是一个小问题，主要因为一些买家购房较晚，房价已大幅上升导致浮息贷款利率调高后令投资者难以承受。　　笔者认为美国房地产市场出现的问题是低端客户的问题，对美国房地产大势影响有限，而在当前美国经济争论中的恐慌性已经远远超出美国经济现实与事实，美国经济或金融难有实质的改变，并没有出现所谓的危机，炒作因素突出，或许增加美国经济和社会问题，但对金融影响有限，美国经济前景依然稳定、稳固，美元策略调整是基本态势。　　次贷问题被夸大　　实际影响低于网络泡沫冲击　　粗略计算美国次级抵押贷款引发的危机，导致全球股市市值蒸发数量扩大，但美国次级抵押贷款所引发的危机或许还远不止于此。　　国际投资大师罗杰斯指出，即使全球股市近期反弹，但前方将有更多的跌幅在等着市场。罗杰斯表示，一直且依旧做空美国投资银行股，以及建筑类股。华尔街特立独行的投资银行新秀——贝尔斯登首席财务官莫利纳罗也认为，目前美国贷款市场的混乱是他入行22年来最严重的。如果美国股市继续下跌，这些推出来的资金将会流向哪里？答案是流向能够带来更多回报的领域，如果以投资品类来说，这个地方可能是商品。　　此次次贷问题的恶化远低于2000年美国网络泡沫的恶化，一方面是两者性质不同——传统经济产业与新经济产业在泡沫作用与影响上有截然不同的表现与冲击，传统经济危害速度和伤害小于新经济、高科技，且目前的房地产风险在可控之中，并非耸言听闻；另一方面是两者表现层面不同——目前美国的房地产问题是一个局部因素，而当年的美国网络泡沫是一个整体效应，两者对美国股市的影响力也有明显差别，因此，可以说美国经济敏感在于政策的“炒作”。市场所担心的焦点在银行业，从美国股市银行业类板块看，今年以来上涨已经达到12.7%，银行效率与利润保持稳健增长，进而使得美国经济依然处于稳定、稳健之中。　　次贷问题政策需求“引导”　　市场炒作具有针对性　　目前美联储与金融市场之间对于美元利率前景依然有分歧性见解，一方面是市场投资者认为美元利率将继续上升。另一方面美联储官员则认为通货膨胀可控性稳定与通货膨胀上升压力并存，经济下降的风险继续成为炒作主题，甚至在2007年第二季度和第三季度经济增长3.8%和4.9%的数据发布之后，人为地“冷落”利好数据，非常值得思考的美国战略与策略的运用，以及金融市场美国的掌控能力。美联储每次例会之后对经济忧虑面大于对通货膨胀的紧张性。　　加之美联储掌门人伯南克对美国经济娴熟程度有限，对于利率把握难免有徘徊、犹豫状态，美国经济周期带来的经济阶段性凸起，而全球经济环境变量带来的经济复杂性扩大，更有传统经济金融理论难以解释或说明现实问题的困惑，进而使美联储货币政策的综合性、复杂性上升，策略技巧受到国内外的制约，也得到国内外的迎合与顺应，经济全球化与金融一体化的国际环境将使美联储处于艰难抉择时期。　　因此，从全球状况以及美国战略角度思考，或许此次风波在一定程度上具有明显的内部策划性和外部针对性。

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