2008年下半年能源装备投资策略

　　【内容摘要】
　　1、下半年投资背景：成本压力依旧
　　2008年上半年，钢价持续大幅上升导致机械行业整体盈利能力下滑，根据长江证券宏观策略部及钢铁行业研究员的分析，下半年钢铁价格仍将维持在高位，机械行业成本压力依旧。
　　2、我们的投资逻辑：需求旺盛为技术优势企业提供转价能力
　　既然成本压力难以避免，我们寻求下游需求旺盛的行业，在这样的市场结构中，具有技术优势的企业能够提高价格保证盈利稳定。
　　3、原油价格上涨带动具有煤炭比较优势国家的煤炭需求
　　2007年以来，原油价格持续上涨，我们认为下半年油价仍将在高位运行，从美国的历史数据来看，两次石油危机中，煤炭储量丰富的美国均加大了煤矿的开采。
　　4、煤炭开采短期巨增助推煤炭机械需求短期增长
　　受到高油价刺激，煤炭开采短期旺盛从两方面推动煤炭机械需求猛增。首先，现有条件下，开采企业加大新煤矿的采掘对煤机有一个新购需求。其次，由于增加采掘力度，原有煤机损耗速度的加快又产生了一个替换需求。从德国、英国、日本、美国的历史数据看，我们认为煤机短期景气在油价高涨的环境中会持续两到三年。
　　5、煤炭可持续发展战略保证煤机需求中长期旺盛
　　在现有环境下，增加煤矿的开采力度会带来两个问题：高浪费、高伤亡率。从中长期来看，解决这两个问题--保证煤炭产业可持续发展，只能通过提高煤炭开采的机械化水平达到。国家出台的相关政策在解决高浪费、高伤亡率的过程中客观上为煤机需求中长期景气提供了保障。
　　6、具有技术优势的企业才有资格分享行业景气盛宴
　　从煤炭机械整个行业来看，供过于求。但高端供给明显不足，中国煤机高端市场绝大多数为外资占据。我们看好具有技术优势的国内煤机企业，在下游需求旺盛的情况下，他们能够成功的转嫁成本，保持盈利稳定。推荐天地科技(行情 论坛 资讯)、太原重工(行情 论坛 资讯)。
　　
□ 刘荆